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传媒行业周报:关注现金充裕个股

发布时间:2017-02-19    研究机构:海通证券

每周随笔·定增政策收紧泛娱乐板块估值触底未来投资成长与价值并重。2月17日下午,证监会发布了关于再融资的政策调整。监管层对于定增收紧。但目前时点,影视、游戏板块PE均处于历史较低水平,板块估值触底,而行业整体成长性依旧,部分白马龙头个股已经具备投资价值。

总论。文化传媒公司成长的必要途径之一是外延扩张,这是这些行业(子行业较多,但内涵类似)的特点。而在IPO加速,再融资频出的背景下,拥有资金实力的公司将有更多的机会扩张从而完成产业布局。关注自有资金较多的公司如管理层较为积极的传统媒体:皖新传媒、南方传媒等;或者再融资已经成功或者已经受理的公司:立思辰、开元仪器、慈文传媒、方直科技等。

教育板块。本周教育板块下跌1.57%。教育部印发2017工作要点,强调大力促进教育公平,切实缩小城乡、区域、校际、群体差距;均衡教育资源配置;促进入学机会公平,制订以居住证为主要依据的随迁子女义务教育就学政策;以教育信息化扩大优质教育资源覆盖面等。推进教育公平将提升整体教育水平,促进教育产业全面升级。

广告营销板块。本周申万营销服务指数下跌1.97%。营销板块个股表现低估值、业绩稳,价值凸显属性,标的推荐:1)优质客户资源:蓝色光标(业绩预告超预期)、省广股份(大数据业务重点开发,停牌中);2)内容、技术创新优势:华谊嘉信、利欧股份、思美传媒,关注龙韵股份。

内容板块。本周申万影视动漫指数下跌2.26%。中美谅解备忘录已于2月17日到期,进口片政策或放开,短期内对内地电影产业上游的制片商形成了一定冲击,制作水准不够高的影片在影院的排片会受到相当挤压。长期看,优质引进片强化竞争,行业门槛进一步提高,非理性资金被挤出,促进内地制片商改进制作水平,拓宽思路与创意,对已经具备一定先发优势的企业形成利好。

游戏和动漫板块。本周WIND网络游戏指数下跌0.77%,动漫指数下跌1.48%。本周网易2016年度财报公布,净利润116.05亿元(+72.3%),其中以《阴阳师》为代表的重度精品游戏成为业绩超预期增长的主要动力,精品手游吸金能力显著。近期游戏版块热度提升,尤其部分游戏公司估值对应2017年PE在25X以下,PEG<1,已经显现出较强的投资价值。重点推荐完美世界、三七互娱、游族网络、中文传媒、凯撒文化。

体育板块。本周体育板块下跌2.22%。关注《2016中国滑雪产业白皮书》发布,据统计2016年全国滑雪人次共计1510万人次,比去年增长20.80%。我国冰雪产业正经历高速发展,再叠加2022年冬奥会将在北京和张家口举行,体育板块下一个风口或在冰雪产业爆发。

海通组合2月走势。海通传媒组合周度下跌1.50%,申万传媒指数下跌1.22%,沪深300上涨0.23%。

海通传媒2月组合:广弘控股(000529)(15%)、游族网络(15%)、国旅联合(15%)、方直科技(15%)、皖新传媒(10%)、开元仪器(10%)、立思辰(10%)、慈文传媒(10%)。

风险提示。传媒板块系统性风险;中国A股回调风险导致估值下降。

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